相较于传统的融资模式,众筹凭借其突出的优势,获得了长足的发展。与此同时,出现了越来越多的“连续发起人”,他们能够在不断发起或支持项目的过程中积累必要的经验,而经验被论证在众筹成功过程中具有重要作用,会对项目绩效及成功率产生积极影响。然而,现有研究大多停留在浅显的认知层面,对发起人经验影响众筹成功的具体内在学习机制仍了解不足。因此,为探索发起人不同类型经验的学习机制,本文以Indiegogo平台上的连续发起人为研究对象,2452位连续发起人共计6469个项目作为样本,再将发起人划分为成功组和失败组,将经验划分为直接经验和间接经验,以便对比分析;再构建三个不同的理论模型,利用众筹真实数据对模型进行检验和修正,并探索模型蕴含的价值;最后结合非平衡面板数据的特点,运用固定效应模型对相关假设做进一步的实证分析。研究结果表明:首先,连续发起人的经验学习不遵循连续渐进的上升模式,而是需要“量”的积累。连续发起人的学习机制并不能由简单的运气模型或传统的学习模型所解释,后期绩效比前期较优的现象说明发起人在参与众筹活动过程中是存在学习行为的,但这种学习的过程并不是连续渐进的,连续失败曲线的长尾分布也说明了经验的积攒是需要过程的,经验学习的效果无法在短期内立即作用于接下来的活动中,而是需要通过一段时间的试错才能真正发挥其作用。其次,发起人的经验学习机制是通过绩效的改进和效率的提升来发挥作用的,成功组和失败组的学习机制是存在差异的。具体地,成功组的项目之间时间间隔不断缩短,意味着效率的提升,而失败组的时间间隔反而显现上升的趋势,且这一差异在二者的早期便能够加以区分;而在绩效方面,成功组的绩效表现始终显著优于失败组,且在成功组内,后期的项目绩效也明显优于其前期项目的绩效,而失败组却未能观察到绩效的改进,说明失败组未从其失败经历中进行学习。再者,间接经验对发起项目绩效的提升作用不显著,但能够促进支持项目效率的提高。与本文的预期相反,间接经验的积极作用并不明显,对发起人自身发起的项目助益不大,但能够使得后续支持项目的时间间隔缩短。发起人更倾向于发起项目积累直接经验而非通过支持项目积累间接经验,导致间接经验的效果难以得到有效发挥。本文在明确经验重要性的基础上,进一步揭示了经验发挥作用的具体机理,探索了发起人的学习机制,同时也为连续发起人及相关众筹平台提出了实践建议。