P2P网络借贷依托互联网技术充当金融中介的角色,使得借贷双方的投融资行为更加便捷、快速。最近几年,由于缺乏相应的监管与约束,国内的P2P市场野蛮无序增长,引发爆雷与倒闭潮,给P2P投资者带来巨大损失,严重扰乱金融市场的稳定发展,导致2019年银保监会采取坚决遏制增量风险、稳妥化解存量风险的措施。这背后原因有P2P网络借贷中存在严重的信息不对称问题,易导致投资者在做投资决策中发生羊群行为,也就是说,在信息不对称情况下,投资者可能无法取得全面有利的决策信息,就会以已有的投资者决策作为参考进行投资。现有的研究展现了不同性质的羊群行为会产生不同的影响,不仅会促使网贷行业的发展,也会导致金融市场的剧变,这种影响是积极的还是消极的有待验证。因此,本文通过研究P2P网贷市场中三农细分领域的投资者羊群行为,验证与探究其背后体现的信息不对称情况,基于此对投资者的投资决策与三农互联网金融行业风险管理制定提供相关的建议。本文首先在系统回顾羊群行为相关研究的基础上,讨论了羊群行为的影响因素与其背后的影响路径,结合以翼龙贷为代表的三农互联网金融平台的债转标事件,对投资者行为与风险管理角度进行原因分析。其次,基于文献研究与作用机理,本文从羊群行为测度方法中选择后续投标的可能性进行验证羊群行为,采取因子分析与Logistics回归相结合模型,找出了第T-1时刻投标因子、借款人信用因子、借款人基本信息因子、借款标的信息因子、借款人财务因子这五种公因子。结果显示,网贷行业的三农细分领域具有显著的羊群行为,同时发现借款数额、年龄、信用额度、借款人成功还清通过借贷平台的借款金额的次数这几个因素对羊群行为显著相关,这表明羊群行为是一种谨慎的行为,还须结合其他因素进行分析。再次,针对不同的信用等级的借款者进行分析投资者羊群行为背后的信息不对称机理,发现在高风险组中羊群行为更为明显,该投资者面临的投资情况风险较大,更易产生羊群行为。进一步分析显示,高风险组的违约概率较高,在一定程度上会抑制投资者的利益,不利于网贷行业的发展,而低风险组则会在除了考虑羊群行为外,还会结合借款标的信息、借款人财务因子进行分析。最后,本文基于研究结果发现,虽然投资者在投资过程有羊群行为,但信用等级低的借款者更容易发生羊群行为,进一步损害投资者的利益。因此,除了向投资者进行风险提示,P2P三农领域平台把控好借款者的信用认证和加强信用评估与披露机制十分重要。