2005年的股权分置改革为中国股权激励发展奠定了基础,自2005年底《上市公司股权激励管理办法（试行）》（以下简称“办法”）的出台,中国上市公司的股权激励已发展了近15年,外部环境的变化及法律制度的完善,以期望解决委托代理问题,但股权激励失效却被人较少关注,一大部分企业的股权激励以失败告终。上市公司如何利用好股权激励,证监会如何优化股权激励政策成了本文的主要课题。东方财富是国内优秀的互联网公司,自2013年从财经门户网站转型为基金代销平台,又在2015年通过收购券商切入证券交易业务。东方财富也在过去10年经历了高速的增长,但发现高速增长的背后,股权激励过程中面临诸多问题。这背后一方面源于期权设计存在考虑不周到的地方,另一方面也由于中国制度环境下的特殊安排所致。本文通过文献研究法梳理不同股权激励的契约结构的作用及产生的实施结果,通过案例分析法分析对比东方财富两次股权激励计划的行权条件,行权价,有效期,关键时间点等股权激励契约结构并发现存在的问题,最后,从业绩、人力资本、市场角度等反映该股权激励对企业绩效的影响。本文通过研究东方财富案例认为上市公司在设置需要更合理考虑激励对象与激励工具之间的匹配性。监管层也需要考虑目前中国市场特征,在学习西方制度条件也需要考虑中国的特殊国情,中国的二级市场估值波动巨大,行权价需要有更合理的确定机制,期权有效期也要根据情况进行修正,帮助上市公司更好地践行股权激励政策,避免出现被激励对象完成业绩却无法行权的“白忙活”现象。针对东方财富股权激励契约结构中出现的问题,本文提出以下结论:（1）区分管理层和普通员工的激励模式。股票期权和限制性股票存在本质差异,在员工股权激励时,可选用以限制性股票为主,股票期权为辅的模式。（2）股票期权若多期并存需设置不同目标。上市公司的股票期权激励方案若存在多期并存的情况,需要针对不同类型激励对象设置不同的行权条件,避免多期并存,行权条件相同,行权价不同而产生的内部矛盾与套利问题。（3）股票期权行权条件需要多样化。目前中国的制度环境下仅允许股票期权采用业绩条件。我们需要引入市场条件和服务条件来激励优秀人才（4）期权行权价由考核期起止日确定。目前《办法》的行权价确认依据存在瑕疵,建议监管层将期权的行权价由“预案公告日确定”修正为“考核期起止日确定”。（5）期权的有效期可延长至10年。监管机构应当取消《办法》第三十一条对“后一行权期的起算日不得早于前“一行权期的届满日”的限制,放开股权激励有效期限制。