近年来，控股股东股权质押融资成为中国上市公司控股股东在资本市场上融资的一种重要方式，不论是控股股东股权质押的上市公司数量还是股权质押比例都处在不断上升的趋势。控股股东股权质押虽然是个体行为，但由于控股股东在上市公司中的特殊地位，其对公司日常的重大经营决策和未来的发展方向都会产生很大的影响。在如今的社会经济发展大环境中，上市公司的创新水平成为了其核心竞争力，不论何种规模何种行业的公司都面临着创新带来的挑战，而研发投入是最能体现公司创新强度的指标，因此，控股股东能否保证公司研发投入水平成为了衡量一个公司未来发展情况的重要因素。由于研发投入直接受到控股股东的行为影响，并且股权质押在一定程度上会改变控股股东的行为模式，故本文试图探究控股股东的股权质押行为是否会对企业研发投入水平产生负面影响。
　　本文研究发现在创业板上市公司中：第一，控股股东股权质押行为和企业研发投入显著负相关；第二，控股股东持股比例越高，控股股东股权质押对研发投入的负面作用越强，说明控股股东持股比例高时受到其他股东的监督和制约作用较小，导致了产生第二类代理问题，从而使控股股东对企业研发投入的削弱作用较大；第三，非国有企业控股股东股权质押与企业研发投入的负相关关系更显著。这说明非国有企业受到的融资约束较大，抗风险能力较低，控股股东股权质押之后的财务困境更严重；第四，机构股东持股比例越高，控股股东股权质押的企业研发投入减少程度越轻，说明机构股东比较关注企业的长期发展，因此会制约控股股东削减研发投入的行为，另一方面，为了避免机构股东大量卖出股票导致股价波动，从而控股股东被迫补充保证金或丧失控制权，控股股东会避免削减研发投入；第五，当前十大股东存在关联关系时，控股股东股权质押对企业研发投入的负面影响更强，关联股东之间很容易形成互相包庇的利益共同体，相互之间的制衡关系会减弱，控股股东的利益输送行为难以受到监督。本文通过实证研究的方法丰富了控股股东股权质押经济后果的研究结论，对上市公司、监管机构和投资者来说有一定的参考价值。